建材行業(yè)周報:東部水泥價格略顯疲態(tài)

   水泥行業(yè)動態(tài):上周全國水泥市場價格延續(xù)小幅攀升,環(huán)比上調(diào)0.2%。價格上漲的區(qū)域主要是湖北鄂東地區(qū),低標號價格上調(diào)30元/噸,其次江西萍鄉(xiāng)和安徽馬鞍山出現(xiàn)10-20元/噸補漲,華東地區(qū)多以平穩(wěn)為主。
    水泥行業(yè)判斷: 10月份水泥單月產(chǎn)量2.1億噸,同比增速保持在9月份的水平,就環(huán)比數(shù)據(jù)而言,略有提升,符合歷史規(guī)律。我們統(tǒng)計表明,11月份單月水泥產(chǎn)量環(huán)比10月份小幅提升的概率較大,而華東地區(qū)年底前新增產(chǎn)能壓力較小(今年集中在上半年),因此,預計水泥價格掉頭大幅向下的概率不大,我們預計目前的價格水平可以維持到春節(jié)前(或略有小幅波動)。
    短期內(nèi)水泥價格未來1-2個月可能難以繼續(xù)超預期上漲,政策面短期內(nèi)出臺刺激方案的概率亦偏小,水泥股可能難有表現(xiàn);但長期而言,我們認為明年的水泥行業(yè)的供求格局有望好于今年,就龍頭水泥股海螺而言,業(yè)績確定性高,而目前股價對應明年一致預期下EPS估值較低,仍是良好的投資選擇。
    玻璃行業(yè)動態(tài):上周國內(nèi)浮法玻璃原片北方市場需求量有所下滑,市場運行略顯低迷,部分地區(qū)價格下行。風向標沙河市場薄板累計下調(diào)2-6.7元/重量箱,厚板下調(diào)2-3.7元/重量箱。上周新點火生產(chǎn)線2條,復產(chǎn)1條,改產(chǎn)生產(chǎn)線2條,產(chǎn)能增加2250T/D。
    玻璃行業(yè)判斷:短暫而具爆發(fā)力的東北市場逐漸“冷卻”后,華北產(chǎn)能壓力凸顯,作為風向標的河北沙河地區(qū)上周領(lǐng)跌全國,另外我們觀察到,5月份至今全國實際運行玻璃產(chǎn)能呈小幅凈增加趨勢(累計增幅約9%),可能對未來價格的回升形成制約。但我們認為玻璃行業(yè)景氣已經(jīng)筑底,但短期尚難已看到反轉(zhuǎn)趨勢?；谄桨宀Ａ袠I(yè)底部已經(jīng)確立,未來將緩慢回升的判斷,我們建議左側(cè)投資者可關(guān)注南玻A(000012,增持)、旗濱集團(601636,未評級)、金晶科技(600586,未評級)。
    玻璃纖維行業(yè)判斷:玻纖行業(yè)景氣依然在低谷徘徊,預計繼續(xù)向下空間已較小,我們判斷在全球制造業(yè)溫和回升的背景下,玻纖行業(yè)景氣有望緩慢復蘇、價格緩慢回升。我們建議左側(cè)投資者可關(guān)注目前處于盈利谷底的玻纖行業(yè)股。
    個股推薦:我們在成長性較好的細分子行業(yè)中尋找投資機會,維持看好受益于行業(yè)結(jié)構(gòu)性變革且自身盈利模式轉(zhuǎn)型帶來業(yè)績高成長的防水材料行業(yè)龍頭東方雨虹(002271,買入)。維持看好差異化戰(zhàn)略下在玻纖制品環(huán)節(jié)具有明顯優(yōu)勢地位,并在行業(yè)底部整合,蓄勢待發(fā)的長海股份(300196,買入)。
    風險提示:后續(xù)政策的低于預期、煤炭價格的大幅反彈。